在經歷了一系列挫折之后，中國資本對海外半導體資產的并購終于收獲一項重大成功。2月7日，中國投資機構北京建廣資產管理有限公司（“建廣資產”）與恩智浦半導體公司共同宣布，恩智浦半導體旗下的標準產品業(yè)務部門（Standard Products BU，“SP業(yè)務”）正式完成交割，交易金額為27.5億美元（約合181億元）。這標志著由中國資本發(fā)起的迄今為止最大一起半導體領域的并購案終于圓滿完成。恩智浦半導體的標準產品業(yè)務包括分立器件、邏輯器件及功率器件等系列產品，在汽車電子、工業(yè)控制、計算數(shù)據(jù)、消費品和可穿戴設備等領域都有著廣泛的應用，而建廣資產能在當前海外審核與國內資金監(jiān)管同步縮緊的背景下，依然推進并購案最終達成，將對中國半導體發(fā)展起到有效提振作用。

添補國內工業(yè)和汽車半導體弱項

根據(jù)發(fā)布的信息，本次交易標的為恩智浦半導體的標準產品業(yè)務部門，包括分立器件、邏輯器件和功率器件等系列產品，涉及恩智浦半導體的設計部門，位于英國和德國的兩座晶圓制造工廠（一座8英寸廠、一座6英寸廠），位于中國、馬來西亞、菲律賓的三座封測廠和位于荷蘭的恩智浦工業(yè)技術設備中心，以及相關專利與技術儲備。交易完成后，上述所有資產與業(yè)務部門將成立一家名為Nexperia的獨立公司，涉及約1.1萬名員工。

對此，有專家指出，從整個收購結果來看，建廣資產此次對恩智浦SP業(yè)務的收購資產還是較為優(yōu)質的。恩智浦是國際半導體領域主要企業(yè)之一，在汽車半導體市場排名第一，工業(yè)半導體市場約排在第七位左右，其SP業(yè)務部門的產品也是大量面向工業(yè)和汽車半導體領域，客戶數(shù)量超過2萬家。2015年SP業(yè)務部門收入約為12.4億美元，稅前利潤2億多美元。

與此相對映，工業(yè)和汽車半導體一直是中國半導體企業(yè)的弱項，由于這個領域的產品門類多、單量小、售價高、迭代慢，國內企業(yè)很難進入。目前中國已經是全球最大的汽車電子市場，在汽車全面走向電子化的時代，中國IC企業(yè)能夠打入車企供應鏈的產品卻少之又少。同時隨著《中國制造2025》的發(fā)布，工業(yè)轉型升級的步伐正在加快，工業(yè)半導體的戰(zhàn)略意義不斷提高。建廣資本此次一舉拿下恩智浦幾十條產品線和上千種產品，將極大地填補國內空白。

重點轉向國內產業(yè)整合

美國對中國振興半導體產業(yè)意圖的警惕心正在日漸提高，防范措施也在不斷收緊。日前，美國白宮針對“美國半導體產業(yè)現(xiàn)況以及中國積極成為全球芯片領域重要參與者所帶來的‘威脅’”，公開發(fā)表了一份措辭強烈，名為《確保美國半導體的領導地位》的報告。該報告由剛剛卸任的美國總統(tǒng)奧巴馬的科學與技術顧問委員會撰寫，引發(fā)了廣泛關注，甚至有人做出將爆發(fā)“中美半導體貿易戰(zhàn)”的預言。在此背景下，中國資本的海外并購之旅也遭遇了空前的困難，紫光入股西部數(shù)據(jù)、金沙江資本收購飛利浦照明器件部門Lumileds、福建宏芯投資基金收購愛思強（Aixtron）等，都因美國相關部門的阻撓而功敗垂成。此外，我國外管局從2016年第四季度開始收緊外匯資金監(jiān)管，也為中國資本的海外并購憑添了不少變數(shù)。

而此次建廣資本對恩智浦SP業(yè)務并購的成功，不僅體現(xiàn)了國家對半導體業(yè)的重視，也體現(xiàn)了建廣資產的運營實力。不過，隨著未來不確定性的增加，預計2017年海外并購的難度將進一步加大。中國資本參與海外并購將會更加謹慎，建廣資本恐怕也將放緩海外并購的節(jié)奏。

有業(yè)內人士分析：“在海外市場難度加劇之際，將目光轉向國內市場將是應有之議。建廣資本下一步的業(yè)務重心有可能從海外市場向國內轉移。而從2016年國內半導體業(yè)的發(fā)展狀況來看，部分主流企業(yè)間的并購重組正在發(fā)酵，關注國內整合將是產業(yè)資本的重點。預計建廣資本也將加強這方面的業(yè)務。”

探索恰當產業(yè)整合與退出途徑

近年來，中國資本所發(fā)起數(shù)起海外收購，目前已知豪威科技和北京君正洽談收購，芯成半導體和兆易創(chuàng)新洽談收購。未來，建廣資本將如何對新購并的資產實現(xiàn)整合、運營與退出，正成為業(yè)界所關注新的要點。

從產品線考量，恩智浦的SP業(yè)務部門主要針對汽車與工業(yè)市場，新成立的Nexperia公司不僅擁有設計部門，還包括兩座晶圓制造工廠和三座封測廠。如果運營得宜，有望成為一家國內最大的IDM企業(yè)，形成全球化的工業(yè)和汽車電子產業(yè)平臺。

2015年12月，建廣資產亦曾以18億美元收購了恩智浦半導體高性能射頻功率放大器業(yè)務。據(jù)悉，以此為基礎組建的公司在運作一年后，已經在上下游廣泛布局，新一代Pre-5G產品領先業(yè)界，被用戶廣泛采用。

據(jù)了解北京建廣公司除了這幾個海外資產并購項目，還在國內投資了光電子通訊器件，圖像傳感器，EDA軟件等一系列國內技術領先的公司，并與國外企業(yè)合作組建半導體封裝材料合資企業(yè)、雙極功率器件合資企業(yè)。北京建廣公司通過產業(yè)并購和投資，從產業(yè)鏈上包括了設計，制造，封裝測試，材料和設備，基本覆蓋半導體全產業(yè)鏈； 從行業(yè)應用上看， 在通訊、汽車電子、工業(yè)控制、計算數(shù)據(jù)、消費電子等幾大領域都有一定市場份額， 成為國內重要的半導體產業(yè)集團，后續(xù)的產業(yè)整合及資本運作值得業(yè)界期待。

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