作為A股規(guī)模第二大的再融資項(xiàng)目，紫光國(guó)芯在2015年拋出的800億元非公開發(fā)行計(jì)劃，如今在再融資新規(guī)之下，步入了十字關(guān)口。

2月20日，紫光國(guó)芯發(fā)布公告稱，公司正在籌劃涉及半導(dǎo)體行業(yè)的重大對(duì)外投資事項(xiàng)，為避免造成股價(jià)異常波動(dòng)，于當(dāng)日開始起停牌。

證監(jiān)會(huì)再融資新規(guī)發(fā)布當(dāng)天，紫光國(guó)芯投資者互動(dòng)平臺(tái)上就激起了一陣“漣漪”，800億元定增去留被多次提問，上市公司卻沒有進(jìn)行任何回復(fù)。然而，當(dāng)天同一時(shí)間段，上司公司明確回復(fù)了股東戶數(shù)的提問。

記者致電紫光國(guó)芯董秘辦，未能接通。電子行業(yè)分析師向記者表示，如果按照再融資新規(guī)，紫光國(guó)芯800億元定增項(xiàng)目將會(huì)面臨終止。

根據(jù)再融資新規(guī)，證監(jiān)會(huì)就定價(jià)機(jī)制、融資規(guī)模、時(shí)間間隔、公司財(cái)務(wù)資質(zhì)等諸多方面提出要求，力求規(guī)范上市公司再融資行為，劍指過度融資、差價(jià)套利。對(duì)照紫光國(guó)芯方案（修訂后），公司計(jì)劃非公開發(fā)行股票數(shù)量為29．59億股，幾乎是當(dāng)前總股本5倍，遠(yuǎn)超過新規(guī)中“擬發(fā)行股份不得超過發(fā)行前總股本的20％”條件。

另外，發(fā)行價(jià)27．04元／股，按照董事會(huì)決議公告日（2015年11月6日）為定價(jià)基準(zhǔn)日，也不滿足新規(guī)中按照“發(fā)行期首日”定價(jià)的要求。

當(dāng)初2015年4月21日公布巨額定增方案復(fù)牌后，股價(jià)最高上漲至63元／股。不過，從發(fā)行基準(zhǔn)日至本次停牌前，公司股價(jià)已經(jīng)下挫12．35％。

中信證券資本市場(chǎng)部陳石磊表示，再融資新規(guī)中長(zhǎng)期有利于抑制上市公司過度融資，利好二級(jí)市場(chǎng)。如不考慮證監(jiān)會(huì)已受理因素，目前已發(fā)布的上市公司非公開發(fā)行預(yù)案中，240家上市公司合計(jì)7230億元融資不符合“擬發(fā)行股份不高于總股本的20％”這個(gè)要求。預(yù)計(jì)新政對(duì)于中長(zhǎng)期約束上市公司融資沖動(dòng)的影響將較為明顯，將緩解二級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)容壓力。

新規(guī)發(fā)布之前，紫光國(guó)芯800億元非公開發(fā)行已經(jīng)處于調(diào)整期。

按照原方案，非公開發(fā)行募集資金中，擬投入200億元分別用于收購力成科技25％股份和投資芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。后確定為使用募資資金約23．41億元入股臺(tái)灣南茂科技。但由于難以獲得臺(tái)灣投審會(huì)的核準(zhǔn)，投資兩家公司的計(jì)劃紛紛折戟。

終止重大資產(chǎn)重組投資者說明會(huì)上，紫光國(guó)芯高管表示，重大資產(chǎn)重組終止后，非公開發(fā)行方案將發(fā)生變化，公司將盡快完成其他募投項(xiàng)目的論證及準(zhǔn)備工作，對(duì)方案進(jìn)行必要調(diào)整。

如果按照新規(guī)不超過總股本20％發(fā)行上限計(jì)算，假設(shè)其他發(fā)行條件不變，紫光國(guó)芯再融資規(guī)模最大將不超過40億元。

截至本次停牌前，相關(guān)調(diào)整方案尚未出臺(tái)。

作為募投項(xiàng)目核心，紫光國(guó)芯擬斥資600億元將用于投資存儲(chǔ)芯片工廠建設(shè)。

不過，去年12月，公司的間接控股股東紫光集團(tuán)擬通過其下屬控股子公司紫光控股，與長(zhǎng)江存儲(chǔ)現(xiàn)有股東共同出資設(shè)立長(zhǎng)江控股，所投資領(lǐng)域正是存儲(chǔ)器項(xiàng)目。其中紫光控股出資197億元，占長(zhǎng)江控股注冊(cè)資本的51．04％。

紫光集團(tuán)承諾，為解決潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，紫光國(guó)芯未來規(guī)劃發(fā)展存儲(chǔ)器芯片制造業(yè)務(wù)時(shí)，在滿足條件的情況下，紫光國(guó)芯有權(quán)通過非公開發(fā)行、重大資產(chǎn)重組等方式對(duì)長(zhǎng)江存儲(chǔ)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。

另外，紫光集團(tuán)官網(wǎng)顯示，總投資300億美元的紫光南京半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基地和總投資300億元的紫光IC國(guó)際城項(xiàng)目于2月12日宣布開工，成為紫光集團(tuán)又一“航母級(jí)”項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為3D－NAND FLASH、DRAM存儲(chǔ)芯片等，一期投資約100億美元，月產(chǎn)芯片10萬片。

芯謀咨詢半導(dǎo)體首席分析師顧文向記者表示，紫光國(guó)芯應(yīng)該是南京項(xiàng)目的實(shí)施主體

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