中國制造2025

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2018-05-25 來源：評論：0
摘要：上市以來，原來的國民“央企”也歷經(jīng)了控制權(quán)三度被轉(zhuǎn)手，管理層幾番動蕩，公司最后賣無接盤的窘境。

　　上市以來，原來的國民“央企”也歷經(jīng)了控制權(quán)三度被轉(zhuǎn)手，管理層幾番動蕩，公司最后賣無接盤的窘境。

　　來源：第一財(cái)經(jīng)、上交所

　　記者：王娟娟

　　*ST昆機(jī)（600806.SH）的A股之旅將在2018年止步。因四年連虧加財(cái)務(wù)造假，公司將被“踢出”資本市場。

　　5月22日晚間，上海證券交易所（下稱“上證所”）對*ST昆機(jī)做出股票終止上市的決定。

　　“就*ST昆機(jī)而言，其觸及了凈利潤和凈資產(chǎn)兩項(xiàng)退市指標(biāo)。”上證所表示，*ST昆機(jī)2014年、2015年以及2016年凈利潤均為負(fù)值。2017年凈利潤再度虧損-23.63億元，凈資產(chǎn)-1.98億元，同時(shí)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具保留意見。

　　三度易主，由盛轉(zhuǎn)衰

　　在1993年上市前，*ST昆機(jī)身披榮光。

　　*ST昆機(jī)前身是1936年在南京籌備成立的中央機(jī)器廠，后1938年抗戰(zhàn)期間遷入昆明，改稱中央機(jī)器有限公司昆明機(jī)器廠。

　　民國“央企”*ST昆機(jī)，在新中國成立4年后，更名昆明機(jī)床廠，成為第一機(jī)械工業(yè)部直屬的“十八羅漢廠”之一，開啟了專業(yè)生產(chǎn)機(jī)床的歷史。

　　1994年，制造出T68臥式銑鏜床，并代表國家參加萊比錫國際博覽會；1965年，制造出T42100坐標(biāo)鏜床，精密機(jī)床的制造水平達(dá)到世界一流；1985年，制造出中國第一臺精密加工中心.....在上市之前，諸如此類的第一，*ST昆機(jī)可數(shù)眾多。在這家公司網(wǎng)站的榮譽(yù)墻上，列著“曾創(chuàng)造140多個(gè)中國第一”的無上榮耀。

　　但90年代后，重組改制成功掛牌上證所的*ST昆機(jī)，卻來到了拋物線的下滑端。

　　上市前十年，*ST昆機(jī)一直處于在虧損邊緣掙扎的狀態(tài)，凈利潤最多多不過三四百萬。在2006—2010年，*ST昆機(jī)曾有過幾年輝煌，每年凈利潤可達(dá)億元級別，到2011年之后，機(jī)床行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，*ST昆機(jī)利潤還是加速下滑，主營業(yè)務(wù)從2012年開始虧損至今。

　　而上市以來，原來的國民“央企”也歷經(jīng)了控制權(quán)三度被轉(zhuǎn)手，管理層幾番動蕩，公司最后賣無接盤的窘境。

　　第一次轉(zhuǎn)讓在千禧年，云南省政府將*ST昆機(jī)29%的股份轉(zhuǎn)讓給西安交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）總公司（下稱“交大產(chǎn)業(yè)”），退居二股東。彼時(shí)，交大產(chǎn)業(yè)承諾將選擇含金量高的高科技項(xiàng)目注入*ST昆機(jī)，隨后，*ST昆機(jī)收購了交大思源、交大賽爾、恒通智機(jī)以及交大產(chǎn)業(yè)相關(guān)技術(shù)。

　　但大手筆注入資產(chǎn)，卻讓*ST昆機(jī)仍然處于增收不增利的狀態(tài)，交大產(chǎn)業(yè)入住前一年，*ST昆機(jī)營收0.91億元，凈利潤0.04億元；收購上述資產(chǎn)后，2005年，*ST昆機(jī)的營收增長至6.73億元，但凈利潤卻只有0.21億元。

　　注入機(jī)床資產(chǎn)后，交大產(chǎn)業(yè)更為優(yōu)質(zhì)的電子信息等資產(chǎn)并未裝入*ST昆機(jī)，2005年*ST昆機(jī)又被轉(zhuǎn)手賣給了現(xiàn)在的大股東沈陽機(jī)床（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“沈機(jī)集團(tuán)”）。而交大產(chǎn)業(yè)裝入*ST昆機(jī)不到數(shù)年的資產(chǎn)也再度轉(zhuǎn)手。

　　值得注意的是，在上述裝入的資產(chǎn)中，西安賽爾已成為*ST昆機(jī)難以甩掉的包袱，后2017年3月還被*ST昆機(jī)揭露造假，這一事件也成為*ST昆機(jī)財(cái)務(wù)造假暴露的開端。

　　落后挨打，造假保殼

　　沈機(jī)集團(tuán)是國內(nèi)的機(jī)床龍頭，其旗下還有另一機(jī)床企業(yè)上市公司沈陽機(jī)床（000410.SZ）。

　　在收購*ST昆機(jī)之時(shí)，沈機(jī)集團(tuán)在行業(yè)之中風(fēng)光無兩，2005年?duì)I收已近46億元，殺入世界機(jī)床行業(yè)收入前十。當(dāng)時(shí)沈機(jī)的目標(biāo)是2010年經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到150億元，利稅20億元，進(jìn)入世界三強(qiáng)。但顯然，這一目標(biāo)隨著國內(nèi)機(jī)場行業(yè)的式微，并未實(shí)現(xiàn)。

　　隨著機(jī)床行業(yè)長期供大于求，國內(nèi)機(jī)場企業(yè)技術(shù)上積弱積貧，不具備與國外企業(yè)搶占市場的實(shí)力。眾多的機(jī)床企業(yè)都在2011年前后開始了困難期，而*ST昆機(jī)網(wǎng)站的榮譽(yù)墻，在2011年之后也未有再更新。

　　2011年后，*ST昆機(jī)就長期在虧損邊緣掙扎，而“大哥”沈陽機(jī)床也并不樂觀，后者在2015年、2016年連續(xù)虧損而“披星戴帽”，但2017年，沈機(jī)集團(tuán)承接沈陽機(jī)床虧損資產(chǎn)，成功助其脫帽。但對于*ST昆機(jī)，沈機(jī)集團(tuán)選擇了再次將其變賣，由此還引發(fā)了*ST昆機(jī)股東不滿，指責(zé)沈機(jī)集團(tuán)偏心“親兒子”。

　　2015年—2016年，沈機(jī)集團(tuán)曾試圖以9億元向紫光卓遠(yuǎn)轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST昆機(jī)1.33億股權(quán)，但后因在相關(guān)公告中未披露“3個(gè)月自動解除”協(xié)議和“獲得云南各部門支持”等必須披露的生效條件，因此被證監(jiān)會警告，處以40萬元罰款，時(shí)任*ST昆機(jī)的董事長、董秘等高管也被證監(jiān)會警告并分別罰款15萬元。

　　沈機(jī)集團(tuán)選擇放棄*ST昆機(jī)，與其主營產(chǎn)品屬性相關(guān)。就過去數(shù)年間的公開資料來看，沈機(jī)機(jī)床產(chǎn)品主要為自動化程度較高的數(shù)控機(jī)床，而*ST昆機(jī)則主要為臥式鏜床等大型精密機(jī)床，自動化程度較低，難以進(jìn)入高端市場，在數(shù)控機(jī)床，智能化日益成為行業(yè)主流的背景下，*ST昆機(jī)成為了落后挨打的那個(gè)。

　　在轉(zhuǎn)讓股權(quán)失敗后，沈機(jī)集團(tuán)也逐漸失去了對*ST昆機(jī)的耐心，這使得*ST昆機(jī)深陷保殼的困境之中。在2015年轉(zhuǎn)讓股權(quán)信批違規(guī)之前，*ST昆機(jī)及其上屆管理層就走上了了投機(jī)取巧，秘密造假保殼的道路。

　　2017年3月20日，*ST昆機(jī)新管理層自爆公司過往存在四大財(cái)務(wù)問題：存貨不實(shí)、銷售收入確認(rèn)違規(guī)、費(fèi)用少計(jì)、子公司“多套賬”涂改票據(jù)，所涉金額上億元，隨即引發(fā)市場的軒然大波和監(jiān)管層的強(qiáng)烈關(guān)注，自曝造假兩天后，證監(jiān)會正式就此展開立案調(diào)查。

　　經(jīng)過8個(gè)月的調(diào)查，2017年11月16日晚，*ST昆機(jī)造假事實(shí)被認(rèn)定，監(jiān)管層對公司原任及現(xiàn)任董事、監(jiān)事或高管做出處罰決定。經(jīng)證監(jiān)會查明，2013~2015年間，*ST昆機(jī)通過跨期確認(rèn)收入、虛計(jì)收入和虛增合同價(jià)格三種方式虛增收入約4.8億元；同時(shí)通過少計(jì)提辭退福利和高管薪酬的方式虛增利潤約2961萬元；此外，2013~2015年間，*ST昆機(jī)年度報(bào)告中披露的存貨數(shù)據(jù)也存在虛假記載。

　　“之前公司曾表示過，財(cái)務(wù)造假加上連續(xù)的虧損，肯定會退市。也說大股東沈機(jī)兩年也沒有拿出什么有效的重組措施來保殼，反而是公司以造假保殼。”*ST昆機(jī)的一名投資者此前對第一財(cái)經(jīng)記者表示，無論是上市公司還是股民，在上證所對*ST昆機(jī)下達(dá)”退市令“之前，均知曉退市已是定局。

　　3萬踩雷股東何去何從

　　和同時(shí)被判令退市的*ST吉恩不同，*ST昆機(jī)還有財(cái)務(wù)造假的案底。對于這家A+H股的老牌機(jī)床公司而言，退市或許可以讓公司的窘迫暫別大眾目光，風(fēng)波告一段落。但對于3萬多名*ST昆機(jī)中小投資者而言，虧損的噩夢遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

　　“如果公司存在信息披露違法被證監(jiān)會作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。”上交所表示，投資者可以通過退市公司的實(shí)際情況采取措施維護(hù)股東權(quán)利。

　　*ST昆機(jī)的財(cái)務(wù)造假將其加速推向了退市深淵。對于造假賠償，此前，有持股*ST昆機(jī)的投資者向第一財(cái)經(jīng)記者稱，*ST昆機(jī)管理層于今年初曾對投資者給出承諾，公司會保護(hù)股民利益，對于退市以及此前的財(cái)務(wù)造假，還計(jì)劃成立賠付基金。

　　彼時(shí)，*ST昆機(jī)曾表示，正在估算賠付范圍和額度，細(xì)化方案。但從目前來看，這一承諾很大可能將被證實(shí)只是一張“空頭支票”，*ST昆機(jī)及其管理層對此也未再做出任何回應(yīng)。

　　實(shí)際上，*ST昆機(jī)目前財(cái)務(wù)狀況非常糟糕，到2018年一季度凈資產(chǎn)虧空的窟窿近1億元，不具備賠付能力。5月10日的股東大會上，*ST昆機(jī)提請向沈機(jī)集團(tuán)借款，金額不超過2億元，該方案最終獲得通過。

　　有證券法律師表示，漫長的主動索賠是*ST昆機(jī)投資者追回部分損失的唯一途徑。記者了解到，已有證券法律師代理的*ST昆機(jī)索賠案將在6月陸續(xù)開庭。

　　2018年5月30日開始，*ST昆機(jī)將進(jìn)入退市整理期交易，交易期限為30個(gè)交易日。有資格參與這場“危險(xiǎn)游戲”的個(gè)人，必須是具備2年以上股票交易，且實(shí)名證券賬戶內(nèi)資產(chǎn)在申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日，日均（不含融資融券）在50萬元以上。而不符合這一條件的個(gè)人則只能單向賣出。

　　*ST吉恩、*ST昆機(jī)退市工作答記者問

　　2018年5月22日，上海證券交易所根據(jù)上市委員會的審核意見，決定吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司（以下簡稱*ST吉恩）和沈機(jī)集團(tuán)昆明機(jī)床股份有限公司（以下簡稱*ST昆機(jī)）股票終止上市。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就公司股票終止上市的情況回答了記者的提問。

　　問題一：能否簡要介紹*ST吉恩和*ST昆機(jī)兩家公司股票退市的基本情況？

　　答：2018年5月22日，本所決定*ST吉恩和*ST昆機(jī)股票終止上市。退市前，*ST吉恩和*ST昆機(jī)已連續(xù)多年虧損，并均先后被本所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市，主要情況如下。

　　*ST吉恩退市主要經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段，2016年5月3日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。第二階段，2017年5月26日，因連續(xù)三年虧損，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，公司股票被實(shí)施暫停上市。此前，公司多次披露公司股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。第三階段，2018年4月28日，公司披露年報(bào)顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)，且被會計(jì)師事務(wù)所出具保留意見的審計(jì)報(bào)告。根據(jù)《股票上市規(guī)則》，本所于2018年5月15日召開上市委員會審核會議，七名參會委員包括所外法律、會計(jì)等領(lǐng)域資深人士。參會委員經(jīng)審議后，一致表決同意*ST吉恩股票終止上市。其后，本所根據(jù)上市委員會的審核意見，作出了終止其股票上市的決定，并對外公告。

　　與此類似，*ST昆機(jī)退市也主要經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段，2016年4月1日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，根據(jù)《股票上市規(guī)則》，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。第二階段，2017年5月23日，因連續(xù)三年虧損，公司股票被實(shí)施暫停上市。此前，公司多次披露公司股票可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并且還多次提示因涉嫌財(cái)務(wù)違規(guī)，收到證監(jiān)會調(diào)查通知書。第三階段，2018年4月28日，公司披露年報(bào)顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)。期間，證監(jiān)會于2018年2月出具了行政處罰決定書，對公司及相關(guān)責(zé)任人予以警告、罰款、市場禁入等相關(guān)處罰。決定書顯示，公司存在虛增利潤等違規(guī)情況。2018年5月15日，本所根據(jù)《股票上市規(guī)則》召開上市委員會審核會議。參會委員經(jīng)審議后，一致表決同意*ST昆機(jī)股票終止上市。其后，本所根據(jù)上市委員會的審核意見，作出了終止其股票上市的決定，并對外公告。

　　問題二：能否簡要說明*ST吉恩、*ST昆機(jī)的退市依據(jù)？

　　答：將業(yè)績連續(xù)多年虧損甚至資不抵債的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。本所《股票上市規(guī)則》對此有明確的規(guī)定。*ST吉恩和*ST昆機(jī)因觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的多項(xiàng)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，本所決定其股票終止上市，退市的標(biāo)準(zhǔn)客觀、事實(shí)清晰、依據(jù)明確。主要情況如下。

　　本所《股票上市規(guī)則》第14.3.1條規(guī)定，上市公司股票暫停上市后，出現(xiàn)“公司披露的最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告存在扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)值、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值、營業(yè)收入低于1000萬元或者被會計(jì)師事務(wù)所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計(jì)報(bào)告等四種情形之一”，本所決定終止其股票上市。根據(jù)兩家公司披露的2017年年報(bào)，其財(cái)務(wù)指標(biāo)和審計(jì)意見明確觸及了前述退市指標(biāo)。

　　就*ST吉恩而言，其觸及了前述凈利潤、凈資產(chǎn)和審計(jì)意見等三項(xiàng)退市指標(biāo)。*ST吉恩2014年、2015年以及2016年凈利潤均為負(fù)值。根據(jù)公司經(jīng)審計(jì)的2017年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23.63億元，期末凈資產(chǎn)為-1.98億元，同時(shí)會計(jì)師事務(wù)所對公司2017年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告。公司在連續(xù)3年虧損后，第4個(gè)會計(jì)年度有3項(xiàng)指標(biāo)觸及了終止上市的標(biāo)準(zhǔn)。

　　就*ST昆機(jī)而言，其觸及了前述凈利潤和凈資產(chǎn)兩項(xiàng)退市指標(biāo)。公司2014年、2015年以及2016年凈利潤均為負(fù)值。根據(jù)公司經(jīng)審計(jì)的2017年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.50億元，2017年末凈資產(chǎn)為-3822.10萬元。公司在連續(xù)3年虧損后，第4個(gè)會計(jì)年度有2項(xiàng)指標(biāo)觸及了終止上市的標(biāo)準(zhǔn)。

　　綜上，兩家公司年報(bào)均經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，有明確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及審計(jì)意見，觸及了《股票上市規(guī)則》規(guī)定的退市指標(biāo)。據(jù)此，經(jīng)上市委員會審核后，本所依法依規(guī)作出了終止*ST吉恩、*ST昆機(jī)股票上市的決定。

　　問題三：兩家公司被作出終止上市決定后，其股票將進(jìn)入退市整理期交易，投資者需注意哪些事項(xiàng)？

　　答：上交所已于2018年5月22日公告對*ST吉恩和*ST昆機(jī)股票的終止上市決定。根據(jù)《股票上市規(guī)則》第14.3.20條的規(guī)定，兩家公司將于5月30日進(jìn)入退市整理期，交易30個(gè)交易日。

　　退市整理期是為方便已被決定退市公司的投資者退出而作出的交易安排。投資者參與退市整理期股票交易前，需要熟悉上交所《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，并認(rèn)真閱讀公司發(fā)布的相關(guān)公告。其中，需要特別關(guān)注、了解交易機(jī)制的特殊安排，遵守適當(dāng)性管理方面的要求，理性參與投資，注意交易風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)就這兩方面的內(nèi)容做簡要介紹。

　　一是退市整理期股票及其交易的特殊安排。主要包括：（1）*ST吉恩股票簡稱將變更為“退市吉恩”，*ST昆機(jī)股票簡稱將變更為“退市昆機(jī)”。除特殊情況外，其股票價(jià)格的漲跌幅限制為10%；（2）交易期限為30個(gè)交易日，期間的全天停牌不計(jì)入退市整理期，但累計(jì)停牌不得超過5個(gè)交易日；（3）上交所將公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業(yè)部的名稱及各自的買入、賣出金額；（4）公司在退市整理期間不得籌劃或者實(shí)施重大資產(chǎn)重組。

　　二是投資者參與退市整理期交易應(yīng)遵守的要求。主要包括：（1）個(gè)人投資者買入退市整理股票的，應(yīng)當(dāng)具備2年以上的股票交易經(jīng)歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)在申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬元以上；（2）不符合以上規(guī)定的個(gè)人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票；（3）首次買入退市整理股票的投資者，需簽署《退市整理股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書》；（4）遵守上交所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，不得從事異常交易行為。

　　問題四：兩家公司股票被摘牌后還可以轉(zhuǎn)讓嗎？

　　答：根據(jù)《股票上市規(guī)則》第14.3.25條的規(guī)定，兩家公司股票退市整理期交易屆滿三十個(gè)交易日后，本所在五個(gè)交易日內(nèi)對其股票予以摘牌，公司股票終止上市。

　　公司被摘牌后，其股份應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng)），股東可以在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。具體而言，兩家公司應(yīng)當(dāng)按照《股票上市規(guī)則》14.3.27條和14.3.28條的要求，聘請具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司（以下簡稱代辦機(jī)構(gòu)）并與其簽訂相關(guān)協(xié)議，并立即準(zhǔn)備股票轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的相關(guān)事宜，保證公司股票在摘牌之日起四十五個(gè)交易日內(nèi)可以掛牌轉(zhuǎn)讓。如公司未聘請或無代辦機(jī)構(gòu)接受其聘請的，上交所可以為其臨時(shí)指定代辦機(jī)構(gòu)。

　　經(jīng)核實(shí)，*ST吉恩和*ST昆機(jī)原在公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示前，為滬股通標(biāo)的。目前公司仍有部分滬股通投資者。*ST吉恩投資者通過滬股通渠道持有股份總數(shù)為33.50萬股，*ST昆機(jī)投資者通過滬股通渠道持有股份總數(shù)為172.59萬股。由于兩公司已被調(diào)出滬股通標(biāo)的，滬股通投資者可以選擇在退市整理期出售所持公司股票，但不可以買入公司股票。目前，滬股通投資者如選擇繼續(xù)持有，后續(xù)進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后，可能無法轉(zhuǎn)讓。具體事宜請透過相關(guān)中央結(jié)算系統(tǒng)參與者聯(lián)系香港結(jié)算了解情況。

　　問題五：兩家公司退市后能否重新上市？

　　答：公司終止上市后，如果滿足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請?！豆善鄙鲜幸?guī)則》14.5.1條對此作了原則規(guī)定，上交所《退市公司重新上市實(shí)施辦法》也有具體安排。重新上市條件主要有兩個(gè)方面。

　　一是申請重新上市的時(shí)間間隔條件。根據(jù)《退市公司重新上市實(shí)施辦法》規(guī)定，公司退市后如申請重新上市，應(yīng)在其股票進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起屆滿12個(gè)月。

　　二是針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分布、無重大違法行為、最近三個(gè)會計(jì)年度盈利、最近三個(gè)會計(jì)年度現(xiàn)金流量、最近一個(gè)會計(jì)年度期末凈資產(chǎn)、最近三個(gè)年度的審計(jì)報(bào)告、最近三年公司主營業(yè)務(wù)等方面的要求。

　　公司向本所提出重新上市申請的，上交所上市委員會對其申請進(jìn)行審議，作出獨(dú)立的專業(yè)判斷并形成審核意見。上交所將根據(jù)上市委員會的審核意見，作出是否同意公司股票重新上市的決定。

　　問題六：在上市公司退市過程中，投資者有哪些途徑來保護(hù)自己的權(quán)利？

　　答：在上市公司退市過程中，投資者可通過合法途徑，理性主張股東權(quán)利?，F(xiàn)行制度為保護(hù)中小投資者權(quán)利提供了諸多了途徑。

　　一是終止上市后，公司股東仍然可以依法行使股東權(quán)利。上市公司被終止上市，是正常的市場行為。公司被終止上市后，盡管其股票不在上交所市場交易，但其資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營、盈虧等情況并不因此而改變，仍然可以正常經(jīng)營。根據(jù)《公司法》規(guī)定，終止上市后公司股東仍享有對公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，股東享有的權(quán)利不會改變。并且，終止上市后，公司股東仍可以按規(guī)定進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

　　二是股東可以根據(jù)實(shí)際情況采取措施維護(hù)股東權(quán)利。如果公司存在信息披露違法被證監(jiān)會作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。

　　問題七：兩家公司退市過程中，上交所主要做了哪些監(jiān)管工作？

　　答：在兩家公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示至本所對其股票作出終止上市決定的期間，上交所持續(xù)督促公司充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者權(quán)益。根據(jù)兩家公司的自身情況，主要做了三方面的監(jiān)管工作：

　　一是加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管。近兩年來，鑒于公司處于退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市期間，且相關(guān)經(jīng)營管理存在較高風(fēng)險(xiǎn)，本所對公司信息披露加大了審核力度，積極督促要求公司補(bǔ)充完善投資者關(guān)心的重要信息，并有針對性地作出風(fēng)險(xiǎn)揭示。針對包括*ST吉恩境外投資、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)重整等，和*ST昆機(jī)財(cái)務(wù)問題、經(jīng)營管理等事項(xiàng)，本所多次發(fā)出問詢函和工作函，要求公司充分披露并揭示風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)與問題，及時(shí)提請相關(guān)部門予以關(guān)注或核查。

　　二是持續(xù)督促公司充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)。退市期間，兩家公司股東及市場輿論十分關(guān)心公司情況變化和退市進(jìn)展。為更好地滿足投資者的知情權(quán)，上交所督促兩家公司加大風(fēng)險(xiǎn)揭示力度，并增加風(fēng)險(xiǎn)揭示頻次。兩家公司股票被退市風(fēng)險(xiǎn)警示至?xí)和Ｉ鲜衅陂g，合計(jì)披露風(fēng)險(xiǎn)提示公告40余份。

　　三是及時(shí)處理公司和相關(guān)責(zé)任人的違規(guī)行為。退市期間，上交所對發(fā)現(xiàn)的公司信息披露違規(guī)行為依法依規(guī)采取了紀(jì)律處分或監(jiān)管措施。針對*ST昆機(jī)存在的虛增收入、利潤和存貨不實(shí)等事項(xiàng)，上交所對公司及相關(guān)責(zé)任人分別予以了公開認(rèn)定、公開譴責(zé)、通報(bào)批評的紀(jì)律處分措施。針對*ST吉恩未及時(shí)披露公司下屬孫公司北美鋰業(yè)被其他公司增資事項(xiàng)，上交所對公司及相關(guān)責(zé)任人予以了監(jiān)管關(guān)注。

　　問題八：目前，上交所對嚴(yán)格執(zhí)行退市制度還有哪些考慮？

　　答：上市公司退市制度是資本市場的重要基礎(chǔ)性制度，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮著重要作用。歷經(jīng)多年探索和改革，資本市場退市制度逐步健全，已經(jīng)形成相對多元的退市指標(biāo)體系和較為穩(wěn)定的退市實(shí)施機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)了退市的“常態(tài)化、法治化、市場化”。投資者對上市公司退市的理解和共識也日益增強(qiáng)。在此背景下，交易所嚴(yán)格認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，主動承擔(dān)退市主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，堅(jiān)持依法依規(guī)對觸及退市條件的公司“有一家退一家”，以凈化市場生態(tài)，維護(hù)市場健康秩序。在*ST吉恩和*ST昆機(jī)的退市工作中，即體現(xiàn)了交易所的這一監(jiān)管立場。

　　2018年3月9日，上交所還發(fā)布了《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》征求意見稿，根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)意見，對重大違法強(qiáng)制退市制度進(jìn)行了細(xì)化和明確。目前征求意見已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)在吸收合理建議的基礎(chǔ)上將適時(shí)對外發(fā)布。上交所將切實(shí)擔(dān)起退市決策主體責(zé)任，按照從嚴(yán)原則，明確預(yù)期，嚴(yán)格執(zhí)行，進(jìn)一步加大對財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。

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